不雅点网 在赴港上市飞扬下，港交所的“锣”都不够用了。

7月9日，蓝念念科技、极智嘉、峰岹科技（FORTIOR）、讯众通讯、宇宙口腔5家公司在港交所皆敲锣，其中极智嘉成为全球AMR（自主出动机器东说念主）仓储机器东说念主阛阓首家上市企业。

产城园区评述获悉，极智嘉本次刊行订价为每股16.8港元，全球共发售1.614亿股H股，召募资金总数约27.1162亿港元。其中香港公开拓售部分赢得133.62倍逾额认购，国际配售部分赢得30.17倍认购。

上市首日，极智嘉开盘价为16.9港元每股，收盘17.7港元每股，涨5.36%，总市值达233.7亿港元。

上市转折

据了解，极智嘉本次IPO引入四位基石投资者，分手为雄安机器东说念主、ArcAvenue、保诚旗下国际顶级长线投资机构Eastspring Investments以及亿格，系数认购9130万好意思元。

其中，雄安机器东说念主认购4130万好意思元、ArcAvenue认购2500万好意思元，Eastspring Investments认购1500万好意思元，亿格认购1000万好意思元。

除极智嘉首创东说念主、董事长兼CEO郑勇外，李洪波、刘凯和陈曦同为极智嘉首创东说念主。十年前，时任新天域老本高等投资司理的郑勇遴选去职创业，专注于物流机器东说念主领域。

该公司培育首年即发布国内首个仓储机器东说念主货到东说念主拣选系统，次年在国内多家电商平台收效哄骗AMR科罚有谋略，并随后将业务拓展至日本阛阓。

自2016年起，极智嘉发展马上，先后完成系数11轮融资，融资总数近40亿元东说念主民币。2016年5月，极智嘉赢得由火山石投资和高榕老本提供的约4250万元首轮融资，其时估值约2亿元。至2021年进行E1轮融资时，极智嘉已眩惑英特尔、BCapital、中湾合智等闻名机构投资，估值跃升至150亿元。

从2亿估值迈向150亿的进程中，极智嘉曾打算在A股科创板上市，并赢得了包括华平投资、云晖老本、蚂聚积团、中国互联网投资基金、摩根士丹利、伊利、海尔、英特尔、合肥国资等多位激动的投资。但是，其A股上市打算最终未能成行。2024年10月，公司转而将上市认识锁定港交所。

据招股确认书败露，在机构投资者中，华平投资捏股11.86%，为第一大激动；CPE源峰捏股6.85%；蚂聚积团捏股4.93%。此外，火山石投资捏股3.27%，高榕老本捏股2.88%，英特尔捏股0.63%。

2023-2024年间，合肥、青岛等地的国资平台还从华平投资手中收购了部分极智嘉股权，据败露，两地国资在这次股权受让中共计出资3亿元。

据悉，极智嘉本次港股上市召募的资金将主要用于加快开拓RobotMatrix平台、加强智能仓储模块化软件、整合新时刻至AMR科罚有谋略、扩展销售事业网罗以及发展供应链等方面。

当今，极智嘉业务已掩盖零卖、鞋服、医药、第三方物流（3PL）、汽车、锂电、光伏、电子等多个行业，主要物流协作伙伴包括沃尔玛、UPS、西门子、良马等，业务精深全球40个国度和地区。

由于国际业务占比拟高，据招股书显露，2021年至2024年上半年，极智嘉的国际阛阓收入占比从57.3%高潮至78.7%，提高了超越20个百分点。

业务全球化的同期，公司也濒临国际请托产生的运脚、手续费等运载成本高潮的压力。收尾2024年6月，其存货盘活天数为429.3天，高于2022年和2023年的水平，这也辗转导致其生意应收款项减值亏蚀连年高潮，从2022年的约1128.8万元增至2024年的1517.3万元。

极智嘉确认称，存货盘活问题主要受季节性要素影响。好多客户，尤其是电子商务、零卖及物流行业的客户，倾向于在年末下单，导致第四季度的订单量无间较高。

业务隐忧

据败露，极智嘉2024年新坚韧单总金额达31.4亿元，同比增长16.56%；累计事业超越800家终局客户，客户回购率约为75%。

收尾2025年4月30日止四个月，公司新增21名终局客户，录得订单收入10.16亿元，较2024年同期增长33.4%。但产城园区评述了解到，极智嘉2022-2024年新增终局客户数目分手为92位、82位和61位，呈现逐年减少趋势。

不外，极智嘉的营收数据连年来捏续增长：2022年为14.52亿元，2023年为21.43亿元，2024年增至24.09亿元，2021至2024年的营复原合增长率达45%。

与之酿成对比的是净利润发扬，该公司尚未开脱增收不增利的窘境：2022年净亏蚀15.67亿元，2023年亏蚀11.27亿元，2024年亏蚀收窄至8.32亿元，2024年经休养净亏蚀率为3.8%。

毛利率方面，极智嘉国际业务毛利率超越46%，其中仓储践约AMR科罚有谋略的毛利率为39%；而工业搬运AMR科罚有谋略的毛利率则从2023年的18.4%下跌至2024年的12.1%。公司默示，毛利率下跌主要源于工业物流领域竞争加重，以及对大客户（尤其是锂电板、新动力行业客户）的订价能力相对较弱。

招股书中还有几项关键数据值得心计。最初是AMR科罚有谋略中的机器东说念主即事业（RaaS）收入，从2022年2.04亿元大幅降至2024年669万元，占总收入比例从14%下滑至0.3%。

极智嘉称，RaaS业务仅孝敬一小部分收入，公司已计谋性地减少该款式的插足，转而聚焦于旗舰AMR居品的销售，因此RaaS业务的完全收入及占比均出现下跌。

此外，极智嘉工业搬运业务的毛利及毛利率波动也较为昭彰。2022年该业务毛利为2730万元，毛利率18.4%；至2024年，毛利小幅增至2734.7万元，但毛利率却下滑至12.1%。

对此，极智嘉恢复称，工业搬运AMR科罚有谋略的销售毛利率下跌，相似主要归因于工业物流行业的热烈竞争以及对大型企业客户（尤其在锂电板及新动力行业）较弱的议价能力。

极智嘉这次收效登陆港交所，绮丽着其正经迈入国际老本阛阓的新阶段。与此同期，其仍需面对存货盘活恶果偏低、新客户增速放缓等谋划挑战，以及工业搬运领域毛利率承压的结构性问题。

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